por lo que comentais hay un cortocircuito franco, que lo puede dar el zener o cualquier otro componente, incluida la propia fuente de alimentacion, por eso cuado arranca la fuente y empieza a dar tension ( las fuentes conmutadas dan la tension en rampa, empizan desde cero y van subiendo hasta en este caso los 19 v que comentais) si detecta un consumo excesivo ( un cortocircuito o similar) vuelve a empezar por eso no mides mas que valores entre 0.2 y 1.5. esto se confirma por tu observacion de que el parpadeo significa entrar en proteccion, lo de quitar el zener podrias hacer una prueba arrancando sin el pues si el zener estuviera mal y limitara a 3 ó 4 v en vez de los ventitantos que debiera ser, la fuente entraria en proteccion dado que el consumo subiria expectacularmente, como si fuera un cortocircuito, eso sí, si estas seguro de que el alimentador exterior está bien. mira de probar tu alimentador en otro Pc o que otro te deje uno igual.